Московская биржа демонстрирует устойчивый рост объемов торгов, что положительно сказывается на комиссионных доходах. В 2025 году объем торгов достиг 1,746 трлн рублей, что на 65% выше уровня 2022 года. Дивидендная доходность компании остается высокой, а структура доходов диверсифицирована, что снижает риски. Однако, существуют ограничения, такие как снижение объемов торгов на рынке акций и рост операционных расходов. Долгосрочный потенциал роста бизнеса связан с увеличением числа инвесторов и изменением структуры сбережений населения.

Московская биржа демонстрирует стабильный рост комиссионных доходов, что поддерживается снижением ключевой ставки и увеличением объемов торгов. Прогнозируется, что чистая прибыль вырастет на 5% в год в период с 2026 по 2028 годы, при этом доля комиссионных доходов в операционном доходе достигнет 76% к 2028 году. Дивидендная доходность составит 12% в 2026 году. Акции биржи торгуются с дисконтом к историческим уровням, что создает потенциал для роста. Однако, отсутствие явных драйверов может ограничить краткосрочный рост акций.

В отчете анализируется влияние динамики цен на ценные бумаги на капитал и прибыль финансовых институтов в России. Инвестиции банков в ценные бумаги составляют более 30 трлн рублей, что составляет около 15% от их активов. Несмотря на недавние колебания на рынке, большинство финансовых организаций остаются устойчивыми благодаря диверсификации и высокой доле флоатеров. ВТБ и «Ренессанс страхование» наиболее подвержены рискам, связанным с переоценкой ценных бумаг. В июне и июле 2026 года рынок облигаций испытал значительное падение, однако после смягчения риторики ЦБ РФ наблюдается восстановление. Ожидается, что дальнейшая динамика будет зависеть от инфляции и действий регулятора.

На российский фондовый рынок оказывают давление геополитические факторы, разочарование от действий Банка России и падение цен на нефть. В условиях ослабления рубля и дефицита бюджета валютные облигации становятся более привлекательными, так как их доходность выше, чем у рублевых депозитов. Акции компаний с низкой долговой нагрузкой и устойчивыми дивидендными выплатами могут стать хорошей защитой в текущих условиях. Текущая ситуация на рынке напоминает стрессовые моменты прошлого, и возможен разворот тренда при появлении позитивных сигналов.

В 2026 году ожидается рост чистой прибыли компаний финансового сектора на 20% в год. Медианный мультипликатор P/E для сектора составляет 3,6x, что ниже медианы по российскому рынку. Дивидендная доходность лидеров сектора может превысить 14%. С начала года финансовый сектор показывает лучшую динамику по сравнению с индексом МосБиржи, что связано с улучшением финансовых показателей и снижением стоимости фондирования. Однако сохраняются риски, связанные с ухудшением качества кредитных портфелей и жесткой денежно-кредитной политикой ЦБ.