НейтральноПотенциал+67%Цель45
Ключевой вывод
В первом полугодии 2026 года РУСАЛ показал рост выручки на 11% до $8,3 млрд и EBITDA на 64% до $1,23 млрд, что соответствует ожиданиям рынка. Чистая прибыль составила $416 млн, однако свободный денежный поток оказался отрицательным на уровне -$193 млн. Долговая нагрузка компании остается высокой, с чистым долгом в $8,9 млрд и соотношением чистого долга к EBITDA на уровне 5,8x. Несмотря на рост цен на алюминий, компания сталкивается с высокими финансовыми расходами и капитальными затратами, что ограничивает ее финансовую гибкость.
↗ Драйверы роста
- Рост цен на алюминий, что положительно сказывается на выручке и прибыли.
- Увеличение доли продаж в Азии до 58%, что может улучшить маржу.
- Снижение затрат на глинозем благодаря падению цен на сырье.
- Улучшение соотношения чистого долга к EBITDA, что может повысить финансовую устойчивость.
↘ Основные риски
- Высокие финансовые расходы, которые могут негативно сказаться на чистой прибыли.
- Сложная ситуация с долгом, что ограничивает доступ к долгосрочному финансированию.
- Волатильность цен на алюминий, что может привести к снижению выручки.
- Снижение спроса на алюминий на ключевых рынках, что может повлиять на объемы продаж.
Инвестиционный тезис
Сейчас РУСАЛ имеет потенциал для роста благодаря повышению цен на алюминий и увеличению доли продаж в Азии. Однако высокая долговая нагрузка и волатильность цен на сырье создают значительные риски для инвесторов.