Аналитики Альфа-Банка начинают освещение акций Ростелекома с рекомендацией 'ВЫШЕ РЫНКА' и целевой ценой 71 руб. для обыкновенных (RTKM) и привилегированных (RTKMP) акций. В условиях текущего слабого рынка и после минимальной дивидендной выплаты в 2,71 руб. за 2024 год, акции держатся около 40 руб. Ожидается, что к 2026 году компания сможет удвоить дивиденды до 5,78 руб. на акцию, что обеспечит привлекательную доходность в 14-15%. Ростелеком демонстрирует стабильный двузначный рост и сохраняет операционную рентабельность, что делает его акции привлекательными для инвесторов.
Аналитики Альфа-Банка ожидают, что Ростелеком сможет удвоить дивиденды к 2026 году, что приведет к доходности 14,7% для обыкновенных акций и 14,1% для привилегированных. Прогнозируется, что выручка компании в 2027 году превысит 1 трлн руб., а чистая прибыль вырастет в 3,5 раза к 2030 году. При этом, мультипликатор EV/OIBDA может вырасти с текущих 2,4х до 2,7х в течение 12 месяцев, что указывает на значительный потенциал роста акций.
Акции Ростелекома торгуются на 20-летнем минимуме: обыкновенные акции на уровне 39,33 руб. и привилегированные на уровне 40,95 руб. Мультипликатор EV/OIBDA снизился до 2,3х, что ниже уровней 2022-2023 годов. Целевая цена акций составляет 71 руб., что предполагает потенциал роста 80% для обыкновенных акций и 73% для привилегированных. Ожидается, что дивиденды за 2025 год составят 2,71 руб. на акцию, что является минимальным уровнем за последние 12 лет.
Для реализации позитивного сценария необходимо выполнение ключевых финансовых ориентиров компании, включая рост выручки и соблюдение уровня долговой нагрузки. Основные риски включают: 1) невыполнение текущих ожиданий по выплате дивидендов; 2) потенциальный ущерб физической инфраструктуре; 3) удорожание обслуживания текущего долга и привлечения нового долга при неблагоприятном сценарии изменения ключевой ставки; 4) невозможность привлечь необходимое число новых специалистов в Цифровые кластеры; 5) повышение капитальной нагрузки сверх текущих ожиданий.
Ключевыми драйверами роста для Ростелекома являются: 1) реализация Стратегии-2030, которая предполагает продолжение двузначного роста за счет цифровых сервисов; 2) увеличение чистой прибыли в 2030 году в 3,5 раза по сравнению с 2025 годом; 3) устойчивый рост дивидендов, который обеспечивается статусом государственной компании; 4) развитие мобильного бизнеса и цифровых кластеров, которые остаются основными источниками дохода.